위험 관리에 관한 논문 사례 연구

기업 관리에서 위험 관리는 프로젝트 또는 기업의 위험에 노출될 수 있는 악영향을 최소화하여 기업의 경제적 효과를 높이는 방법을 말합니다. 다음은 제가 정리한 위험관리 논문입니다. 여러분께 도움이 되었으면 합니다! 위험관리 논문 기사 ' 사례 기반 다국적 인수 중 재무위험관리 연구' 요약: 이 글은 우리나라 다국적 인수 중 재무위험관리 문제를 연구 대상으로 우리나라 기업의 다국적 인수 현황을 분석한 것으로, 길리 인수 볼보 자동차, 중국 핑안 인수 부통그룹, 레노버 인수 IBM 등 인수 사례가 상세하게 분석됐다. 마지막으로, 관련 사례와 함께 전면적인 시스템 인수 전략 설계, 완전하고 상세한 실사, 유연하고 다양한 거래 구조 설계 등에서 다국적 인수합병의 재정적 위험을 피하는 데 대해 심도 있는 사고를 했습니다.

키워드: 국경 간 m&a; 재정적 위험 사례 연구 위험관리 1. 우리나라 다국적 인수합병 현황 은 글로벌 경제일체화 과정이 끊임없이 추진되고 우리나라 대외개방정책이 심화되면서 개혁개방 초기에 시행되고 있는가? 소개? 전략에 기초하여 국가는 기업의 실현을 적극 장려합니까? 나가요? 전략 [1], 즉 적극적인 인수 (합병 및 인수 포함) 와 같은 자본 운영 활동을 통해 선진국 기업이 기술, 관리, 마케팅 등에서 보유한 선진 경험을 비교적 간결한 방식으로 얻을 수 있으며, 이러한 주요 경쟁 요소 획득을 통해 우리 기업의 경쟁력 향상과 경제의 지속적이고 건강한 발전을 촉진할 수 있습니다. 우리나라 다국적 인수합병의 주요 과정을 살펴보면 대략 세 가지 주요 단계인 1 단계 (1979 년? 22 년) 우리나라 해외 인수합병의 고속발전기로 중은그룹과 화윤그룹이 공동으로 홍콩 강리투자유한회사를 인수하는 것을 대표합니다. 2 단계 (23 년? 28 년) 우리나라 해외 인수합병의 진탕 추진기로, 경동방이 한국 HYNIX 반도체 주식회사를 성공적으로 인수하여 국제 하이엔드 모니터 분야에 개입한 성공 경험과 중국 해양석유회사가 정치력과 공공 * * * 관계의 방해로 미국 유니코를 인수하지 못한 실패 사례도 있다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure, Northern Exposure (미국 TV 드라마)) 3 단계 (28 년? 지금까지) 우리나라 다국적 인수합병의 이성적 복귀기이며, 이 단계는 28 년 국제금융위기 이후 조정기이며, 금융위기가 세계경제에 미치는 영향으로 많은 국제 유명 기업의 가치 하락이 빚어지고 있으며, 중국 기업의 해외 인수합병을 추진할 수 있는 모처럼의 기회를 제공하고 있으며, 중국 기업은 에너지 자동차 기계 등 분야에서 성공 사례가 적지 않다. 국경 간 인수를 적극적으로 추진하는 한편, 이 단계의 기업 인수 행위는 이성적이고 단순한 사고에서 비롯된 것인가? 나가요? 점차적으로? 인수합병의 의미는 무엇입니까? ,? 인수합병의 시너지 효과는 어디에 있습니까? ,? 인수 후 이문화 관리를 어떻게 실시할 것인가? 국경 간 m&a 의 현실적인 변화가 기다리고 있습니다. 인수합병은 양날의 검으로, 기업에 발전을 위한 모처럼의 기회를 제공하면서 일련의 기업 발전 과정에서 잠재적 위기를 형성했다. 긍정적인 측면에서 볼 때, 인수합병이 기업 발전에 미치는 중요성은 주로 다음과 같습니다. 첫째, 세계 경제일체화 과정의 부단한 가속화로 시장의 범위를 넓히고 경쟁의 세계화를 가져왔습니다. 인수를 통해 기업이 가능한 한 빨리 국제 시장에 개입하고 글로벌 배치를 실현하는 데 도움을 줄 수 있으며, 기업이 경제 발전의 변화에 대처할 수 있는 유일한 방법이기도 합니다. 둘째, 인수 합병을 통해 대상 기업의 첨단 기술, 관리 경험, 브랜드 효과, 판매 네트워크, R&D 팀 등 주요 경쟁 요소를 확보할 수 있으며, 인수 기업의 산업 체인을 확장하고, 이러한 역량을 육성하는 데 걸리는 시간을 단축하며, 기업의 시장 경쟁력을 최대한 빨리 강화할 수 있습니다. 셋째, 국경 간 인수를 통해 해외 자원의 소유권을 가질 수 있어 기업의 후속 지속 가능한 발전을 위한 기반을 다질 수 있습니다. 하지만 기업 발전을 적극 촉진하는 동시에 인수합병이라는 과칭도 위기에 처해 있다. 통계에 따르면 우리나라의 현재 7% 의 다국적 인수 사례는 결국 실패로 끝났다. 실패의 원인은 정책 위험, 기술 위험, 지적 재산권 위험, 외환 위험, 인적 자원 통합 위험 등 다양한 표현으로 귀결될 수 있지만, 재무 위험은 항상 다국적 인수 성공 여부에 있어 관건이 되고, 다국적 인수 중 재무 위험을 효과적으로 식별하고, 재무 위험을 형성하는 통합 관리 시스템은 다국적 인수합병이다 이 글은 전형적인 다국적 재무 위험과 관리 사례를 통해 국경 간 인수합병의 주요 재무 위험 지점을 밝혀 위험을 피하는 몇 가지 사고를 제기할 계획이다. 2. 해외 인수 재무 위험에 대한 전형적인 사례 분석 우리 기업이 다국적 인수를 실시하는 과정에서 길리 인수 볼보 자동차, 중국 핑안 인수 부통그룹, 레노버 인수 IBM 등 전형적인 인수 과정도 재무 위험과 재무 위험에 대처하는 과정이다. 이러한 인수 사례에 대한 검토를 통해 인수 과정에서 재무 위험을 더 잘 이해할 수 있습니다.

(1) 길리 인수 볼보 사례 북유럽 소국 스웨덴은 안전성으로 세계적으로 유명한 볼보 자동차를 보유하고 있습니다. 1999 년 전성기에 있던 미국 자동차 FORT 는 64 억 5 천만 달러의 가격으로 볼보를 인수했습니다. 28 년 글로벌 금융위기를 겪었습니다. 그때는 29 년 1 월 28 일 중국에서 온 민영기업 길리 자동차가 볼보의 첫 경매자가 되었다. 중국 시장에서 중저가 자리매김한 길리 자동차로서 글로벌 인수합병을 통해 볼보라는 세계적 유명 브랜드를 성공적으로 운영하려는 시도로, 이 다국적 인연은 기업 일치에 큰 차이가 있어 업계를 잘 보지 못하고 있다. 거래 구조 설계에 따르면 길리가 볼보를 인수하는 가격은 18 억 달러, 후속 운영자금은 약 9 억 달러, 길리의 자유자금은 전체 거래의 약 25% 를 차지하며 인수를 성공적으로 실시하기 위해 길리는 5 배의 지렛대를 동원해 융자를 했다. 이번 인수합병은 길리그룹의 부채 총액이 28 년 86 억원과 29 년 16 억원에서 21 년 7 여억원으로 급증한 등 길리그룹의 연평균 15 억원 안팎의 순이익 수준에 비해 이번 다국적 인연이 길리그룹에 가져온 재정적 부담과 재정적 위험은 상상할 수 있다. 길리그룹의 볼보 인수 사례가 다국적 자동차 인수합병이 될 수 있을까? 르노? 닛산 인수? 사례 이후의 두 번째 성공 사례는 여전히 [2] 를 검증하는 데 시간이 걸린다.

(2) 중국 핑안 인수부통그룹 사례

27 년 11 월 29 일 중국 핑안 보험 (그룹) 주식유한공사가 소속된 중국 핑안 생명은 사업의 글로벌 배치와 세계 선진국의 성공 경험을 배우기 위해 주영은행과 보험업무를 주관하는 부통그룹에 대한 지분 인수를 시작하기로 했다. 그러나 세계 경제 정세의 급격한 변화와 네덜란드 정부와 벨기에 정부의 부통그룹 지분 처분 및 자산 분할 등에 대한 개입으로 중국 핑안 생명은 부통그룹 지분 인수를 통해 자산관리, 보험 등 업무 분야의 글로벌 배치와 업무 상보성에 대한 구상이 실패로 끝났다. 중국 핑안 생명의 지분 인수 실패 사례는 미국 서브 프라임 위기 등 경제와 금융상황의 악화로 귀결될 수도 있고, 또는 인수합병 과정에서 정치력이 개입한 것으로 귀결될 수도 있지만, 인수합병 의사결정 과정에서 경솔하게 실사하는 것이 핑안 인수합병 실패의 근원일 수도 있다. 인수합병 전 실사에서 부통그룹의 재무라는 인수합병의 핵심 정보인 중국 핑안 생명수는 목표회사가 공개한 데이터를 통해 인수합병의 타당성을 분석하는 것으로, 이는 부통그룹이 57 억 유로에 달하는 채무담보채권을 성공적으로 숨길 수 있게 했다. (윌리엄 셰익스피어, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 성공명언) 따라서 상세한 실사가 부족하여 대상 기업의 재정적 위험을 제한적으로 식별하지 못해 잘못된 인수 결정을 내리는 것이 중국 핑안 인수합병 실패의 가장 큰 교훈이다. (3) Lenovo 의 IBM 인수 사례 Lenovo 그룹은 우리나라 최대 IT 서비스 공급업체이며 IBM 은 세계적으로 유명한 정보 서비스 공급업체입니다. 개인용 컴퓨터 사업부가 IBM 에서 지속적으로 적자를 냈기 때문에 IBM 은 개인용 컴퓨터 사업부를 정가로 판매할 계획이다. Lenovo 그룹은 Dell, HP 등과의 경쟁에서 우위를 점하고 IBM 의 브랜드 효과와 기술력을 확보하기 위해 IBM 의 개인 사업부를 인수하기로 결정했습니다. Lenovo 의 IBM 인수 사례에서 재무 위험 관리에 성공한 계시는 첫째, 인수 전략의 전반적인 설계 및 실사 단계에서 Lenovo 는 맥킨지를 인수 전략 고문으로 채용하고 골드만 삭스를 인수 고문으로 채용하며, 안영과 프라이스워터하우스쿠퍼스 회계사 사무소를 인수 금융 및 투자 은행 고문으로 영입했습니다. 둘째, 인수합병의 융자 위험을 피하기 위해 Lenovo 그룹은 혼합지불 형태를 취하고, 범대서양 등 재무그룹 도입을 통해 높은 부채율로 인한 재정적 위험을 효과적으로 해소했다. 셋째, 인수합병의 지불 위험을 피하기 위해 Lenovo 그룹은 현금 지불과 지분 지불을 결합한 지불 방식을 채택하고 합리적인 현금과 지분 지불 비율 결정을 통해 현금 지불에 대한 과잉 의존으로 인한 현금 흐름 위험을 피하고 지분 지불에 대한 과도한 의존으로 인한 통제권 희석 위험 [3] 을 피했다.

3. 국경 간 인수합병의 재무위험을 회피하는 전략적 사고

는 앞서 언급한 국경 간 인수합병 과정에서 주요 재무위험 분석을 통해 다국적 인수합병의 재무위험을 전면적으로 식별하고 효과적으로 예방하는 것이 인수합병활동의 성공의 관건이며, 재무위험관리능력도 우리 기업의 적극적인 시행인가? 나가요? 그 과정에서 시급히 향상되어야 할 핵심 역량 중 하나. 본 문서의 연구 성공과 함께

(1) 포괄적인 시스템의 인수 전략 설계: (1) 다국적 인수 과정에서 재정적 위험을 피하는 전략적 사고를 제시합니다. 우리 정부는 기업이 적극적으로 이행하도록 적극 독려합니까? 나가요? 전략의 궁극적인 목표는 통제권 획득을 통해 대상 기업의 주주가 되는 것이 아니라 성공적인 인수 운영을 통해 선진국의 선진 기술, 관리, 브랜드 및 채널 자원을 파악하는 것입니다. 그래서 중국 기업들이 실천하고 있습니까? 나가요? 전략 과정에서 먼저 인수합병의 전략적 설계가 필요하고, 인수합병의 전략적 시너지 효과를 면밀히 분석하고 인수합병의 통합 운영 방안을 상세하게 마련해야 한다. 포괄적인 시스템의 인수 전략 설계의 의미는 첫째, 국경 간 인수합병의 전략적 설계는 인수 방식 선정의 중요한 토대라는 것입니다. 요약하자면, 국경 간 인수합병은 자산인수, 지분 인수합병, 기업합병 등 주요 형태를 취할 수 있으며, 인수측이 가져오는 세무부담, 연대 책임 등은 각기 다르다. 예를 들어 핵심 기술에 기반한 인수 전략 설계는 자산인수 방식을 선택할 수 있다. 자원 취득이나 산업 체인 통합 목표에 따른 인수 전략 설계는 지분 인수 방식을 선택할 수 있다. 따라서 인수측은 인수합병의 궁극적인 목표를 미리 명확하게 정의함으로써 합리적인 인수합병 모델을 선택하고 인수합병 방식의 부당함으로 인한 재정적 부담을 피해야 합니다. 둘째, 다국적 인수합병의 전략적 설계는 융자 배치를 결정하는 중요한 기초이다. 현대인수합병은 거래 기준이 높기 때문에 자체 자금만으로는 거래 수요를 만족시키기 어려운 경우가 많기 때문에 인수측은 투자은행, 사모지분 투자기금 등을 통해 자금을 모으는 경우가 많다. 자금 모집의 방식과 한도는 인수합병의 전략적 설계와 완전히 일치해야 하며, 인수융자의 경우 거래의 표지액과 인수 전략의 필요에 따라 인수 후의 자금 배치를 예측해야 합니다. 기업 자체의 자금 조달 능력과 인수 전략의 일치성을 충분히 평가하고, 인수 성공 후 후속 통합 단계의 자금이 보장되지 않아 발생하는 인수 실패를 방지해야 한다.

(2) 완전하고 상세한 실사. 실사란 법률, 회계, 자산 평가, 투자은행 등 금융중개 서비스 기관이 대상 기업의 도움을 받아 대상 기업의 재무 데이터, 운영 상황, 법률 분쟁 등에 대한 독립, 객관적, 공평한 평가를 하는 것을 말한다. 이를 바탕으로 대상 기업의 현재 기술능력, 관리능력, 수익성 등을 종합적으로 평가하고 기업의 예상 수익성을 예측할 수 있습니다. 실사는 대상 기업의 실제 상황을 이해하는 중요한 부분이자 재정적 위험을 피하는 관건이다. 이 글에서 언급한 중국 핑안 인수부통그룹의 다국적 인수합병 사례 중 정확히 실사가 부족해 중국 핑안 들이 섣부른 인수결정에 막대한 재정적 부담을 부담해야 하는 것이다. 다국적 인수합병의 재정적 위험을 효과적으로 피하기 위해서는 먼저 대상 기업 내의 자산 무결성, 실제 수익성, 자산 담보 및 담보에 초점을 맞추어 합리적인 거래가격 결정에 대한 근거를 마련해야 합니다. 둘째, 실사는 목표국의 노동관계법, 연금법, 세세법, 환경보호법 등 기업 운영과 밀접한 관련이 있는 법률 규정에 주의를 기울여 후속 운영 모델로 인한 자금 수요를 충분히 산정해야 한다. 마지막으로, 금융 실사는 기술 평가 등과 밀접하게 연계되어 기업의 잠재적 우발 부채를 효과적으로 식별하여 재정 안배를 미리 실시해야 한다. (윌리엄 셰익스피어, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무, 재무)

(3) 유연하고 다양한 거래 아키텍처 설계. 거래 구조 설계에는 거래 대상 결정, 거래 핵심 조건 설계, 거래 결제 방법 결정 등이 포함되며, 합리적인 거래 구조 설계는 다국적 인수 과정에서 재무 위험을 효과적으로 피하는 데 매우 중요합니다. 거래 대상의 의사 결정 과정에서, 국내에서 일반적으로 자산 평가 가치에 따라 거래 가격을 결정하는 방식과는 달리, 국경 간 인수 과정에서 대상 기업의 이자 세전 이익 (EBIT) 과 합리적인 가격 수익 비율에 따라 거래 가격을 결정하는 경우가 많습니다. 인수 쌍방이 주가 수익 비율의 배수에서 인식하는 차이로 인해 가치 조정 기술 (또는? 도박 협정? ) 합병 및 인수의 가치 차이를 해결하기위한 일반적인 대책입니다. 인수합병의 재정적 위험을 줄이기 위해 인수측은 초기 거래 가격을 어느 정도 양보하는 기초 위에서 비교적 까다로운 기업 이익 지표, 시장 점유율 지표, 기업 이익 증가율 지표 등 평가 조정 방안을 설정하여 초기 투자를 조정할 수 있어 거래 가격 초과로 인한 재정적 위험을 방지할 수 있습니다. 거래 지불 방식 결정에서 거래 지불의 핵심 노드를 설계하여 대상 가격의 단계적 지불이 인수합병의 전략적 의미와 일치하도록 하여 거래 대 가격의 지불 기간을 적절히 연장하고 지불 기간 설계를 통해 대상 기업의 실제 상황을 더욱 부각시켜 인수측의 재정적 위험을 줄일 수 있습니다. 거래 핵심 조항의 설계 측면에서 대상 기업 주주가 되기 위해 부담해야 할 책임과 의무를 줄이기 위해 부채-주식 등 거래 구조의 설계를 통해 인수 당사자가 일정 기간 동안 채권자 배치 후 대상 기업 주주가 될 수 있는 선택권을 가질 수 있습니다. 채권자 기간 동안 대상 기업에 대한 이해와 시찰 후 인수 프로세스의 정보 비대칭성을 더욱 낮추고 인수합병의 재정적 위험을 줄일 수 있습니다. (저자 단위: 서안 공학대학 관리학원) 참고 문헌

[1] 란천, 곽유친, 현재 우리나라 기업의 해외 인수 중 재무 위험 분석 및 예방 [J]. 현대

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