골드만삭스, 마오타이 주가 인상

세계 식량 가격이 급등하고 흑조 현상이 빈번히 발생하면서 수천 년의 농업 전통을 지닌 중국에서는 식량 자급 문제에 점점 더 관심이 생기기 시작했습니다. 그러나 많은 사람들이 기대하지 않는 것은 국내 주요 슈퍼마켓에서 "국민 브랜드"로 알려진 일부 비주류 식품에는 "외국 원산지"가 강하다는 것입니다.

예를 들어 허난솽휘(Henan Shuanghui)는 미국 골드만삭스(Goldman Sachs)가 경영하고 있고, 인루푸드(Yinlu Food)는 스위스 네슬레(Nestlé)의 자회사 브랜드다. 위에서 언급한 회사들과 비교하면, 다소 "중국 스타일" 이름을 가진 아로와나는 더 "순수한" 외국 기원을 가지고 있습니다! Shuanghui, Yinlu, Harbin Beer 등은 대부분 외국 투자자가 인수하여 외국 브랜드가 되었습니다.

아로와나 자체는 중국 브랜드가 아니다. 이제 주가 폭락으로 주주 19만 명이 불안감을 느끼고 있다.

곡물과 기름 생산 분야에서 '유종무태' 아로와나의 시장가치는 한때 '인기 프라이드치킨' BYD와 맞먹을 정도였다. 2021년 1월 아로와나 A주 시장의 시가총액은 한때 7,861억 위안에 달했다. 반면 올해 4월 '국산 자동차 1위 기업' 타이틀을 거머쥔 BYD의 시가총액은 7074억8000만위안(풍력자료)에 불과했다.

하지만 아쉽게도 아로와나의 최고점 뒤에는 최저점이 따라옵니다. 내년에도 아로와나 주가는 최고점 145.51위안에서 오늘 45위안까지 하락세를 보이고 있다. 시가총액은 16개월 만에 5400억이 증발해 68.97% 감소한 2400억만 남았다. 이는 우리에게 아로와나에게 무슨 일이 일어났는지 궁금해지게 만듭니다.

1980년대 외국인 투자 유치를 위한 국내 정책이 완화되자 말레이시아의 유명 사업가 로버트 쿠옥(Robert Kuok)이 동남아시아 출신 화교 집단을 이끌고 본토에 투자했다. 동시에 본토 시장에 진출한 Li Ka-shing과 달리 Robert Kuok의 본토 투자는 '부동산 시장 부동산'에 국한되지 않고 상업용 부동산, 서비스 산업, 곡물 및 농업 가공 및 기타 분야에 널리 배포되었습니다. 전지.

Nanhai Oils and Fats는 1988년 Robert Kuok이 투자하여 설립했으며 현재 Arowana 브랜드의 모회사인 Yihai Kerry의 전신이자 신중국 최초의 민간 유지 공장입니다. . 1991년 Yihai Kerry는 최초의 병에 담긴 식용유인 Arowana를 시장에 출시했습니다. 이를 통해 Robert Kuok은 본토에서 식용유 판매의 새로운 시대를 열었습니다.

국영 곡물 및 기름 상점이 아직 대량 계량 단계에 있을 때, 통에 포장된 아로와나는 이미 슈퍼마켓에 입점하여 마케팅을 시작했습니다. 중국 시장 조기 진출과 높은 노출률로 인해 많은 중국인들은 30년 넘게 아로와나를 중국 기업으로 인식해 왔다.

그렇다면 한때 중국 '최대 곡물·석유회사'로 성장했던 외국계 기업 아로와나(Arowana)의 주가는 왜 이토록 심하게 하락했을까?

30여년의 건설 끝에 '아로와나' 브랜드 식용유는 중국 내 64개 생산기지를 구축했으며 석유 거래, 가공, 생산, 판매를 통합하는 곡물 및 석유 대기업이다. 시장 점유율은 일년 내내 30% 이상을 유지했으며, 2019년에는 시장 점유율이 40%에 도달했습니다.

그렇다면 아로와나의 시가총액은 왜 계속 하락하는 걸까요? 중국인들로부터 호평을 받지 못하는 것은 '현지 기업'이 아니기 때문일까? 지금은 아로와나가 국민브랜드가 아니라는 사실을 많은 사람들이 알고 있음에도 불구하고, 과거의 평판을 바탕으로 아로와나를 구매하는 사람들이 여전히 많습니다. 아로와나의 시가총액이 폭락한 이유는 다음과 같습니다.

1. 가치평가 부풀려짐

사실 주가 하락의 내부 논리는 매우 단순합니다. 투자 사람들은 현재 가격으로 이 주식을 사고 싶어하지 않습니다. 아로와나의 재정 상황을 분석해 보면, 2021년 최고점의 시가총액이 7000억은 물론, 오늘날 2400억이라고 해도 가치가 없다고 느끼는 사람들이 많다.

현재 아로와나의 주가수익비율(PE)은 500배에 달해 주주들이 순이익을 기준으로 자본금을 회수하는 데 500년 이상이 걸린다는 뜻이다.

이 정도 수익률이면 누가 감히 투자하겠습니까?

2. 열악한 영업능력

공개된 재무보고서에 따르면 2022년 1분기 아로와나 매출은 전년 동기 대비 10.97% 감소했다. 2021년 연차보고서에 따르면 아로와나의 순이익은 전년 동기 대비 31.62% 감소해 2018년 상장 이후 최저치를 기록했다. 총 수익 2,262억 2,500만 위안에서 순이익은 41억 3,200만 위안에 불과했고 순이익률은 1.83에 불과했습니다. 상대 기업인 아이티향료산업과 비교하면 같은 해 총매출 250억4000만 위안, 순이익 66억7100만 위안, 순이익률은 26688만 위안으로 아로와나의 14배에 달했다.

3. 마케팅 모델은 보수적이다

아로와나는 국내 시장 진출 당시 수많은 '업계 최초'를 만들어낸 것에 더해, 오랜 기간 '혁신 부진'에 빠졌다. 최근 몇 년 동안 ".

마케팅 전략을 예로 들면, 수년이 지난 후에도 아로와나의 마케팅 채널 구축은 여전히 ​​전통적인 유통 시스템에 국한되어 있습니다. 딜러 수가 적은 초기 시장에서 아로와나는 딜러와의 결속 모델을 통해 승자독식을 이룰 수 있다.

하지만 딜러가 브랜드 오너로 변신하고, COFCO 등 국영 브랜드와의 맞대결 경쟁으로 아로와나는 연간 매출을 늘려도 여전히 이전 성장률을 회복하지 못하고 있다. 마케팅 비용.

표면적으로 곡물 및 석유 산업은 '큰 이익과 작은 이익', '힘들게 벌어 들인 돈'이있는 산업입니다. 곡물 및 석유 회사는 농민으로부터 작물을 구매한 후 밀기울, 현미 등의 1차 가공 제품을 먼저 가공한 다음 세척 및 불순물 제거, 컨디셔닝, 냉압착, 여과, 원유 등의 단계를 거쳐 최종적으로 형태를 취합니다. 수천 가구에 공급되는 제품입니다. 전체 작업 세트는 단순해 보이지만 실제로는 매우 정교합니다.

현재 국내 비주식 식품 대기업인 Haitian Flavor Industry는 매년 R&D에 7억 7천만 위안을 투자하며 이는 전체 매출의 3%를 차지합니다. 아로와나는 2억 5500만 위안을 투자했을 뿐만 아니라 전체 수익의 0.1%만을 차지했다. 아이티 향료 산업과의 차이는 거의 30배에 이른다.

제품을 진지하게 만들지 않고, 새로운 소비 모델에 따른 변화와 업그레이드를 추구하지 않는다면, 한때 업계의 선두주자였더라도 결국 큰 파도 앞에 역사가 되어버리게 될 것입니다. 나는 Kuok Henian의 지혜로 이 진리를 이해해야 한다고 믿습니다. 또한 30년 동안 중국에 뿌리내린 해외 브랜드 아로와나도 언젠가는 다시 정점을 찍을 것이라고 믿습니다.