세계 최고의 비디오 제품—Hikvision
안녕하세요 여러분! 저는 먀오동이에요.
최근에는 일도 하고, 재충전도 하고, 시험도 치르느라 조금 바빴습니다. 업데이트가 조금 느려질 예정입니다. 양해해 주시기 바랍니다. 지금 당신이 하는 노력은 미래에 더 나은 결과를 가져올 것입니다!
이번 호에서는 영상감시 업계의 절대 강자인 하이크비전(Hikvision)을 분석해 보겠습니다.
회사 프로필:
Hikvision은 2001년에 설립되어 2010년에 상장되었습니다. 본사는 항저우에 있습니다. 하이크비전은 보안 영상 감시 제품의 연구 개발, 생산, 판매에 종사하고 있으며, 현재는 영상 중심의 IoT 솔루션 및 데이터 운영 서비스 제공업체로서 보안, 시각 관리, 빅데이터 서비스를 전 세계에 제공하고 있습니다.
세계 최대의 보안 제조사이기도 한 이 회사는 중국에 5개의 주요 R&D 센터를 보유하고 있으며, 해외에는 몬트리올 R&D 센터와 실리콘 밸리 연구소를 설립했습니다. 회사는 중국 본토 35개 도시에 지사 및 A/S 서비스 센터를 설립했으며, 해외에는 28개 판매 회사가 있습니다. 자사 제품은 150개 이상의 국가 및 지역에 판매되고 있으며 G20 항저우 정상회담, 베이징 올림픽과 브라질 월드컵이 매우 중요한 역할을 했습니다.
회사의 성장 단계는 비디오 및 오디오 압축 카드, 백엔드 DVR, 카메라 및 솔루션 제공업체의 4가지 개발 단계로 간단히 요약될 수 있습니다.
우리의 분석은 4단계로 나누어집니다:
1. 업계 내 Hikvision의 현재 상태와 경쟁 패턴 및 해자
전체 산업의 성장률은 피크 기간 동안 30% 이상에서 점차 감소했으며, 2013년 이후 글로벌 보안 산업 시장 성장률은 기본적으로 우리나라 수준을 유지하고 있습니다. 2019년 보안 산업의 총 수익은 약 8,200억 위안에 달해 2018년에 비해 15% 증가했습니다.
성숙 단계에 진입한 기업은 일정한 성장률을 유지하고 수명주기를 연장하기 위해 비즈니스의 새로운 성장점을 찾아야 합니다. 따라서 기술 기반의 전환과 업그레이드는 불가피한 선택입니다. 산업이 쇠퇴기에 접어드는 것을 방지하기 위해.
영상처리, 패턴인식, 컴퓨터 비전 기술, 인터넷 전송 기술, 빅데이터 분석 기술 등의 공동 추진으로 지능형 영상감시는 급속도로 발전했다. 국내 영상감시 산업은 아날로그에서 디지털로, 디지털에서 고화질로, 고화질에서 네트워크 지능으로 발전해 왔으며 제품도 지속적으로 업그레이드되어야 합니다. 또한 업계의 다운스트림 수요는 광범위한 응용 시나리오와 높은 수준의 제품 맞춤화로 인해 극도로 분산되어 있습니다. 혁신 주도형, 맞춤형 특성은 기술 연구 개발 역량의 강점이 경쟁의 핵심임을 의미합니다.
Juniper Research의 조사 보고서 데이터에 따르면 글로벌 스마트 보안 시장은 2018년 120억 달러에서 2023년 450억 달러로 성장할 것이며, 연평균 성장률은 30.26%로 기존보다 훨씬 높습니다. 보안 시장의 성장 속도는 보안 산업 발전의 새로운 원동력이 될 것입니다. 최근 몇 년간 2020년 우리나라 지능형 영상감시 시장 규모는 약 21억 위안에 이른다.
중소 프로젝트 측면에서는 건물과 장소의 네트워크 접근 제어 및 관리를 위한 기기를 기반으로 한 스마트 홈을 예로 들면, 스마트 홈 시장 수익이 꾸준히 증가하고 있으며, 2023년, 글로벌 스마트홈 보안 시장은 300억 달러 이상으로 성장할 것입니다.
AI가 회사에 가져온 혁신적인 비즈니스 배당금: 머신 비전과 로봇
머신 비전은 인공 지능의 중요한 분야로, 그 핵심은 "기계 눈"을 사용하여 인간을 대체하는 것입니다. 이는 보안 분야의 AI에 대한 수요와 일치합니다. 머신 비전 시스템은 이미지/비디오 획득 장치를 사용하여 수집된 이미지/비디오를 시각적 알고리즘에 입력하여 계산하고 최종적으로 인간이 필요로 하는 정보를 얻습니다.
중국에서는 1990년대부터 시각기술의 적용이 시작됐지만 당시에는 다양한 산업에 적용되는 경우가 거의 없었다. 21세기에는 머신비전 기술이 산업 생산에 적용되기 시작했으며, 그 중 화중과학기술대학교는 획기적인 발전을 이루었으며, 독자적으로 개발한 인쇄 온라인 검사 장비와 플로트 유리 결함 온라인 검사 장비는 유럽과 세계에 큰 도움이 되었습니다. 미국은 이 산업의 독점 상태가 깨졌습니다.
AI 기술의 발전으로 국내 시각기술은 점점 성숙해졌고, 고급 애플리케이션도 점차 발전하고 있다.
Hikvision은 자동차, 3C, 제조, 물류, 식품 및 기타 산업에 해당 로봇 제품과 솔루션을 제공하여 기업이 창고 및 물류 정보와 수동 작업의 디지털 관리를 실현할 수 있도록 지원합니다. 집약도 감소, 제품 구역 관리, 사이트 활용도 향상 등 지능적인 일반 서비스도 제공되며, 특정 산업을 대상으로 한 솔루션도 설계되었습니다.
Haikang Robot의 제품 라인은 LMR 잠재 로봇, FMR 지게차 로봇, CMR 이동/중하중 로봇, 시스템 구성 요소 및 소프트웨어 플랫폼으로 나눌 수 있습니다. 다양한 제품 조합은 다양한 응용 시나리오에 대한 솔루션을 제공할 수 있습니다. 각 로봇은 서로 다른 특성을 갖고 있으므로 모든 Hikvision Robot 제품을 세부적으로 분류했습니다.
업계 경쟁 구도
현재 국내 스마트 보안 업계 대표 기업의 경쟁 분석을 보면, 현재 스마트 보안으로 변화하고 발전하고 있는 대표적인 기업으로는 하이크비전과 다화테크놀로지가 있다. 유형 기업. Yushi, Tiandi Weiye, Suzhou Keda, Kuangshi 등을 주요 기업으로 하는 두 번째 계층은 스마트 보안을 향해 변화하고 발전해 왔습니다. 세 번째 계층은 대부분의 중소기업으로 구성됩니다.
2019년 11월 12일, 세계적 산업 매체인 A&S 'Safety Automation'(MFNE 프랑크푸르트 뉴타임스 미디어)이 2019년 글로벌 보안 상위 50대 목록을 발표했습니다. 이 목록에서 중국 기업의 성과는 약간 미미합니다. 특별함: Hikvision과 Dahua는 여전히 상위 2위 자리를 차지하고 있으며 Uniview는 7위로 뛰어올랐고 Tiandi Weiye는 여전히 9위를 유지하고 있으며 Keda는 2018년 20위에서 17위로 향상되었으며 Queshi도 19위로 도약했습니다. Allianz Ruishi는 18위에서 22위로 하락했지만 둘 다 26위를 유지했습니다. Wanjiaan은 29위에서 32위로, Zhinuo는 35위에서 44위로 하락했습니다.
기업 해자
1. 무형 자산(브랜드 우위)
IHS 보고서에 따르면 Hikvision은 영상 감시 업계에서 세계 1위를 차지했습니다. 7년 연속 글로벌 영상감시 시장점유율 22.6%를 점유하고 있다. A&S "Security Automation"이 발표한 "Global Security Top 50" 목록에서 Hikvision이 3년 연속 세계 1위를 차지했습니다. 2018년 하이크비전의 영업이익은 업계 2위 기업인 다화(Dahua)의 2배에 달해 업계 상위 10개 기업 전체 매출의 절반을 차지하는 독보적인 선두주자라고 할 수 있다.
이런 브랜드 우위는 하이크비전이 실수하지 않는 한 능가하기가 극히 어렵다.
R&D 투자
10개의 주요 R&D 센터와 7개의 주요 생산 기지가 R&D와 생산을 통합하는 하이크비전 시스템을 구축합니다. 회사는 창립 이래 혁신을 핵심 원동력으로 삼아 왔습니다. 2012년 이후 R&D 비용 비율은 8%보다 낮았던 적이 없습니다. 2020년에는 R&D에 63억 7,900만 달러를 투자하여 영업이익의 10.04%를 차지했습니다. 회사의 20,597명의 R&D 및 기술 서비스 인력은 전 세계 10개 R&D 센터와 7개 생산 기지에 분산되어 있습니다.
하이크비전은 R&D 투자를 늘렸다. 이는 절대 금액의 증가일 뿐만 아니라 R&D 비용 비율도 꾸준히 증가해 차원을 줄이고 다른 제조사를 공격할 수 있는 능력을 갖추게 됐다. 예를 들어, 2019년 Hikvision의 R&D 투자액은 55억 위안에 달했는데, 이는 같은 기간 Suzhou Keda의 매출의 두 배 이상입니다.
현재까지 하이크비전은 전 세계적으로 7,000개 이상의 특허를 출원했으며, 그 중 발명 특허가 50%를 차지하는데, 이는 둘 다 업계의 주요 경쟁사보다 높습니다. 핵심 경쟁사인 Dahua Technology의 글로벌 컬럼 애플리케이션은 4,000개에 가깝고, 발명 특허가 그 중 절반 이상을 차지합니다.
2. 비용 우위(규모 효과)
대규모 생산은 어렵고 선두 제조업체는 세분화된 시장에서 규모 우위를 갖습니다. 사용자 집중도 부족, 애플리케이션과 제품 분산, 맞춤화 등은 영상 감시 산업의 전형적인 특징입니다.
예를 들어, 중국은 400개의 현급 시, 700개의 현급 시, 2,400개의 구 및 현으로 구성된 광대한 국가이며 각 지역마다 치안 요구 사항이 다릅니다. 공공 보안, 교통, 금융, 가정용 가구 등 다양한 분야에서도 보안 제품 특성에 대한 요구 사항이 다릅니다.
시장 세분화와 제품 특성에 대한 수요 다양화로 인해 각 제품 카테고리의 판매량이 일정 수준에 도달해야 규모의 경제가 달성될 수 있습니다.
자체 구축 채널은 큰 장점이 있으며 마케팅 네트워크는 전 세계를 포괄합니다. 영상 감시 제품은 하드웨어와 소프트웨어가 통합된 제품입니다. 이 제품은 작동 방법, 설치 및 디버깅, 유지 관리 등의 측면에서 판매 전 교육과 장기적인 판매 후 서비스가 필요합니다. 대리점 모델과 비교하여 제조업체가 자체 구축한 채널의 장점은 다음과 같습니다.
2. 재무 보고서 분석
1. 총 자산 - 성장 능력
그림을 보면 하이크비전의 성장세는 점점 높아지는 추세이며 상대적으로 안정적이라는 것을 알 수 있다. 2020년에는 800억을 돌파했습니다.
2. 자산부채비율
일반적으로 기업의 자산부채비율은 45%입니다. 하이크비전의 자산-부채 비율은 지난 5년간 40% 안팎을 유지하고 있다. 회사의 향후 부채 위기 위험은 상대적으로 적고, 장기 부채 상환 위험도 없다.
3. 현금흐름 - 조혈능력
그림을 보면 2016년부터 2018년까지 전반적인 추세가 안정적인 성장 추세를 보이며 일정 규모에 도달한 것을 알 수 있습니다. , 그러나 2019년에는 전반적인 환경의 영향으로 감소세를 보였지만 2020년에는 다시 강한 성장을 보일 것입니다. 이는 회사 자체의 조혈 능력이 매우 강하고, 지속 가능한 발전을 위한 회사 내부의 동기가 강하다는 것을 보여줍니다.
4. 순이익 현금 비율
순이익 현금 비율이 100% 미만으로 하이크비전의 매출 회수 능력이 약하고 순이익 현금 보장 능력이 부족함을 나타냅니다. 그거 좋아. 하이크비전은 정부 프로젝트가 많고, 미수금 회수 규모도 크고 주기도 길기 때문이다. 이것에 대해 걱정하지 마십시오.
5. 자기자본이익률 ROE
자기자본이익률(ROE)은 가장 포괄적인 재무 비율이며 듀폰 분석 시스템의 핵심입니다. 이는 소유주가 투자한 자본의 수익성을 반영하며, 기업의 자금조달, 투자, 운영의 효율성도 반영합니다. 일반적으로 ROE는 15% 이상이면 좋습니다.
하이크비전의 ROE는 최근 몇 년간 하락세를 보이고 있지만 여전히 27% 이상을 유지하고 있는 것을 알 수 있다. 그래도 꽤 괜찮아요!
6. 총이익률
일반적으로 총이익률이 40% 이상인 기업은 강력한 핵심 경쟁력을 갖고 있습니다. Hikvision의 총 이익 마진은 40% 이상이며 최근 몇 년간 안정되고 소폭 성장했습니다. 이는 회사가 핵심 경쟁력을 갖추고 있으며 제품의 수익성이 매우 높다는 것을 보여줍니다. 총 이익 마진의 관점에서 Hikvision은 매우 좋습니다.
7. 배당
지난 6년간의 배당을 보면 하이크비전의 배당률은 50% 내외로 비교적 안정적이고 오래 지속되는 범위임을 알 수 있다. 꽤 좋습니다!
3. 기업 가치 평가
1. 합리적인 주가수익률
하이크비전은 브랜드 우위와 비용 우위라는 두 가지 주요 해자를 갖고 있으며, 이는 상대적으로 견고합니다. 업계는 성숙기에 있습니다. 또한 Hikvision은 AI 기술이 점점 성숙해짐에 따라 AI 및 스마트 IoT의 급속한 발전과 결합된 머신 비전 및 로봇공학 분야의 레이아웃도 미래 성장의 하이라이트가 될 것입니다. 역사적 가격 대비 수익 비율과 결합하여 Hikvision에는 25배의 합리적인 가격 대비 수익 비율이 제공됩니다.
2. 순이익 증가율 분석(지난 5년간의 복합성장률과 회사의 내년도 이익 전망 참조)
공식: 합리적인 시장가치 = 합리적인 이익 PE(주가수익률)
계산에 따르면 하이크비전의 지난 5년간 연평균 수익률은 15.79%이다. 지난 2년 동안 국제 시장의 불안정과 미국의 억압으로 인해 우리는 하이크비전에게 10%의 성장률을 안겨주었습니다.
2023년 합리적인 시장 가치=133.86*1.1*1.1*1.1*25=4,454억
투자 가치 평가: 4,454 60%=2,672억(60%는 안전 마진 확대) )
하이크비전의 현재 시가총액은 5,792억 9,200만 달러로 최근 하이크비전의 주가가 급등하고 있다. 우리의 투자 가치보다 높습니다.
기대했던 혜택을 얻고자 한다면 지금의 가격은 사기에 좋은 가격은 아닙니다. 언제 좋은 가격이 올지 모르지만, 계산을 통해 언제 좋은 가격이 올지는 확실히 알 수 있습니다.
안전마진 개념은 여전히 버핏 투자 시스템의 가장 중요한 초석이거나, 안전마진은 전체 가치 투자 시스템의 핵심이자 초석이다.
IV. 요약:
장점
우리는 회사의 성장 공간에 두 가지 중요한 특징이 있다고 믿습니다. 첫째, 주요 사업이 탄탄하고 선두 위치에 있다는 것입니다. 두 번째는 AI 및 스마트 IoT 분야에서 Hikvision의 역량, 레이아웃, 잠재력 및 리더십입니다. 수년간의 R&D에 대한 지속적인 투자, 인력의 급속한 확장, 세분화되고 맞춤화된 다운스트림 시장으로 인해 하이크비전은 더 깊은 해자를 구축했으며 AI 시대에 빛을 발할 것으로 예상됩니다.
핵심 가정과 논리
첫째, 포스트 전염병 시대가 시작되면서 인공지능 등 신흥 기술은 다양한 산업 진출의 형태와 내용에 파괴적인 변화를 가져왔다. 대중 ***안전 요구 사항 및 보안 개발 추세에 따라 보안 업계는 기술 플랫폼 형성 후 가장 먼저 배당 기간을 맞이하여 업계 리더로서 새로운 성장을 이끌 것입니다. 가리키다.
둘째, AI 발전 추세에 맞춰 회사는 대면 기술 업그레이드를 통해 핵심 경쟁력을 형성하고 시장 증분 공간을 점유했습니다.
셋째, 최적화를 통해 자체 사업 구조, 혁신적인 사업 확장이 다양한 분야에서 꽃을 피워 업계 선두 위치를 확고히 했으며 강한 자는 언제나 강할 것입니다.
위험
1. 기술 대체 위험: 클라우드 컴퓨팅, 빅 데이터, 인공 지능 및 기타 기술이 지속적으로 발전함에 따라 업계 비즈니스 및 애플리케이션 요구도 그에 따라 발전할 수 있습니다. 업계의 첨단 기술 업데이트와 변화를 면밀히 추적할 수 없다면 기업의 미래 발전에 대한 불확실성이 커질 것입니다.
2. 환율 변동 위험: 회사는 해외 시장에서 다양한 통화를 사용하는 많은 국가 및 지역에서 영업을 하고 있으며, 환율 위험은 주로 비 위안화(주로 미국 달러)로 결제되는 판매, 조달 및 자금조달에서 발생합니다. ). 환율 노출 및 환율 변동은 회사의 수익성에 영향을 미칠 수 있습니다.
3. 글로벌 시장 개발 위험: 회사의 사업은 전 세계 150개 이상의 국가 및 지역을 포괄합니다. 사업이 수행되는 국가에서 무역 보호, 채무 문제, 정치적 갈등 등이 발생할 경우, 이는 회사의 사업 발전에 해로울 수 있습니다.
위는 하이크비전에 대한 간단한 분석이다.
본 글은 참고용일 뿐 투자의 근거가 되지 않습니다!
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