호스트 공장 QE

문/"오토맨" 노랑

미국 동부시간으로 3 월 23 일 오후 18 까지 미국 코로나 총 432 14 건의 확진환자, 이날 18 시간 내에 확진환자 8794 건이 추가돼 미국 확진환자 수가 전 세계 3 위로 치솟았다.

미국의 전염병 특징은 전국 곳곳에 꽃이 피는 것, 특히 동해안의 부자 지역이다. 그러나 확진환자 수에 따라 미국의 전염병을 판단하는 것은 의미가 크지 않다. 검사 수단이 심각하게 부족하기 때문에, 상당수의 바이러스 보균자 부분이 제때에 검출되지 못했다. 따라서 각 주의 비율이 비교적 믿을 만하다는 점을 제외하면 데이터 자체는 믿을 수 없다.

미국이' 국가 비상사태' 에 들어선 지 이미 1 1 일 되었지만, 20 일까지 이 문제를 진정으로 중시하지 않았다. 미 육군공학병단은 호텔과 대학 기숙사를 인수하고 의료시설로 개조할 계획이라고 보도했다.

단기간에 복산할 가망이 없다

이런 상황에서 18 년 2 월까지 일반, 포드, FCA, 혼다, 도요타는 모두 미국에서 생산이 중단되었다고 발표했다. 그들의 단종은 월말에 잠정적으로 예정되어 있지만, 연장에는 서스펜스가 없다는 것을 누구나 알고 있다.

테슬라의 생산이 중단되는 것은 매우 난처하다. 16 년 2 월, 머스크 들은 여전히' 최소 생산량 유지' 를 주장하고 있다. 그는 노동자의 25% 를 계속 일하게 하고 캘리포니아 샌프란시스코 베이 지역의 프리몬트 공장이 완전히 폐쇄되는 것을 막으려고 시도했다. 이 공장은 미국에서 테슬라의 유일한 공장으로 직원이 65,438+00,000 명이 넘는다.

공장이 있는 아미달 카운티 관료들은 테슬라가' 필수 업무' 가 아니라' 최소한의 기본 운영' 만 유지할 수 있다고 생각하는데, 실제로는 폐쇄하는 것이다. (알버트 아인슈타인, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 공장명언) 압력으로 테슬라는 공장 생산이 중단되었다고 발표했지만, 테슬라는 여전히 네바다에 있는' 슈퍼공장' 과 캘리포니아 슈퍼충전소가 계속 운영될 것이라고 주장했다. 그러나 파나소닉은 2 월 2 1 일' 슈퍼공장' 이 23 일부터 단종 14 일로 발표됐다.

이렇게 보면 테슬라는 짧은 시간 내에 복공할 희망이 전혀 없는 것 같다. 하지만 테슬라는 그 회사가 현재 86 억 달러의 현금과 30 억 달러의 신용한도를 가지고 있으며,' 5 분기에 충분하다' 고 주장했다. 다른 호스트 공장의 낮은 키와 달리 테슬라는 현금 흐름에서' 수근육' 을 좋아한다. 하지만 이 86 억 달러 중 23 억 달러는 주가 고점의 차익이다. 테슬라는 2 월 초 956 달러의 고점에 이르렀고, 현재 주가는 이미 반으로 줄었고, 고점의 절반도 안 된다.

이것은 테슬라의 현금 흐름을 밝혀냈는데, 그 중 26.7% 는 업무 운영에서 얻은 것이 아니다. 이런 물건은 주가 롤러코스터인데, 만날 수는 있지만 구할 수는 없다. 자신을 해고하면' 내막 거래' 로 중벌을 받을 수 있다. 그래서 테슬라는 여전히 사업 현금 흐름에 의존해야 한다.

복산의 희망이 없어 테슬라 수입은 이미 10% 로 떨어졌다. 20 19 의 Q4 재보에 따르면 테슬라는 월 3 억 4400 만 달러의 운영비용과 4 억 달러의 판매비용을 지출하고 월 7 억 4400 만 달러의 현금을 소비한다. 그럼 문제가 생겼습니다. 테슬라의 단종 기간 동안의 현금 소비는 얼마입니까? 이것은 테슬라가 얼마나 오래 버틸 수 있는지를 결정한다.

얼마나 오래 지속될 것인가?

나쁜 소식은, 특별한 시기에, 테슬라의 비용은 사실 전통 자동차 회사보다 더 높다는 것이다.

테슬라는 고용인, 렌터카 체험 센터, 최소 운영비 유지, 비싼 택배비 (자동차 판매가 있는 경우) 등 모든 소매 단말기 비용을 부담하므로 테슬라의 판매비용은 20% 만 낮출 수 있습니다. 운영비용면에서 근로자들은 방학 때 귀가하면 전액을 내야 하지만, 초과근무 등의 비용은 절약할 수 있다.

소프트웨어 개발 부문은 테슬라의 핵심 경쟁력으로 높은 소비와 높은 임금으로 유명한 베이 지역에 위치하고 있다. 평균 임금은 연간 25 만 달러로 일선 근로자의 7 만 6 천 달러보다 훨씬 높다. 이 그룹에는 3,000 명의 직원이 있어 당연히 키워야 한다. 머스크 전에는 이 직원들이 집에서 일하기를 원하지 않았다. 왜냐하면 그들의 생산량이 테슬라의 경쟁력을 결정시켰기 때문이다. 테슬라는 줄곧' 직원을 마지막 방울까지 짜내는 것' 으로 유명하다. 지금 이 비용은 결코 하락하지 않았다. 그리고 오타 서비스, 슈퍼 충전소 서비스 등. 수술이 필요합니다. 따라서 운영 비용은 10% 만 낮출 수 있습니다.

이런 관점에서 볼 때, 융자를 고려하지 않아도 테슬라의 수중에 있는 현금은 13 개월을 유지할 수 있어 좋아 보인다. 하지만 사실, 이것은 네바다의' 슈퍼공장' 지출을 포함하지 않는다. 공장이 문을 닫았지만 테슬라는 파나소닉과 함께 인건비와 고정비용을 부담해야 했다. 이 점을 감안하면 테슬라의 현금 흐름은 6 개월 동안 쓰기에 충분하다. 그러나, 이것은 이미 테슬라가 최근 3 년 동안 가장 큰 현금 흐름이다. 불행히도, 가능한 한 빨리 작업을 재개하지 않으면 돈은 더 이상 테슬라에 속하지 않을 것으로 추정됩니다.

실패한 나선

직장으로 돌아온 후 문제가 다시 발생했다. 생활의 기본 소비는 보복성 반등을 맞이할 것이지만, 고생기가 도래한 후 가장 먼저 버림받은 것은 사치품이다. 모델? 3 동서해안 중산층 가정에 의해 가족 중 두 번째와 세 번째 통근차, 차형으로 정의됩니까? 3 의 판매 모멘텀이 중단 될 것입니다. 더 비싼 모델은요? X 와 모델? 미국은 판매 부진에 빠질 가능성이 더 높다.

골드만 삭스는 앞서 미국의 2 분기 GDP 가 5% 하락할 것이라고 예측했다. 그러나 2 월 23 일 밤, 미국 연방 준비 제도 이사회 (WHO) 는 무한한 QE, 즉 더 이상 양적완화를 선언하지 않았다. 시장 자신감은 이미 2008 년보다 더 나쁜 수준으로 떨어졌다. 이에 따라 2008 년과 2009 년 GDP 의 연속 소폭 하락 (0.3% 와 2.8%) 은 재연되지 않을 것으로 보인다. 최악의 상황이 이미 발생한 것 같다.

전통적인 자동차 회사와 마찬가지로 테슬라는 생산측 자산에 집중했습니다. 전통 자동차 회사와 달리 테슬라는 혼자서 소매업을 장악하고 있다. 위기의 순간에 후자는 이미 큰 부담이 되었는데, 테슬라가 추진해 온 기반시설 건설은 말할 것도 없다. 지출 확대를 통해 비즈니스 성장을 촉진하는 이러한 모델은 불황의 해에 현금 흐름과 대차대조표에 파괴적인 영향을 미칠 수 있습니다. 그 비용 구조의 전제는 시장 수요가 계속 상승한다는 것이다. 테슬라는 실제로 감산에 대처할 수 없다. 만약 20% 감소한다면, 테슬라는 복산 3 개월 이내에 마이너스 현금 흐름을 보일 것이다.

설상가상으로, 2020 년 말까지 테슬라는 38 억 달러의 미지급금을 가지고 있었다. 테슬라는 현금 흐름이 부족할 때 단기 자금 조달 메커니즘을 가동하고, 어음을 개설하고, 현금 흐름 압력을 늦추고, 수입으로 이전 채무를 상쇄하는 경우가 많았다. 그러나 생산량이 감소할 때 (테슬라는 대규모 감산을 당한 적이 없다), 이 메커니즘은 깨졌고, 테슬라는 계산서를 상쇄할 충분한 판매 수입이 없을 것이다. 공급업체를 안정시키기 위해 테슬라는 수십억 달러의 주문 약속을 제공했고, 2020 년에는 57 억 달러에 이를 것으로 보인다. 올해 약속은 분명히 현금으로 바꿀 수 없을 것이다. 테슬라는 위약금을 내야 한다.

단기 융자는 현금화할 수 없고, 약속한 공급자 주문은 지불할 수 없다. 테슬라는 새로운 곤경에 직면하게 될 것이다. 테슬라의 현금 흐름은 과거에 적자를 당했을 때 이렇게 엄중한 시험을 받은 적이 없다. 이런 상황에서 테슬라가 이른바 신용한도를 현금으로 바꿀 수 있을지 의문이다.

1 과 2 월 적자가 심한 테슬라 공방 세력이 어색한 테슬라를 놓칠 수 있을까? 또한 머스크 본인이 수량 불명의 테슬라 주식 (가약정 가족 담보음악시 100% 주식보다 훨씬 좋음) 을 담보했기 때문에, 강력한 자금압력으로 머스크 본인은 빈 테슬라에 참여해야 할 수도 있다.

10 여 년 동안 테슬라는 여전히 제품의 수요가 계속 상승할 것이라는 신념을 유지하고 있다. 테슬라는 아직 생산 잠재력을 발휘하지 못했고, 제약 요인은 투자가 충분히 크지 않다는 것이다. 테슬라 공급업체, 테슬라를 지지하는 신디케이트, 투자자, 소비자들은 모두 이것을 믿는다. 이 신념은 테슬라 주식의 연속 공단 과정에서 흔들리지 않았다.

시장 수요가 축소 단계에 들어서면 테슬라는 주가에 압박을 받을 뿐만 아니라 업무가 위축되고 위험이 높은 회사로 간주된다. 테슬라 주가가 제너럴모터스 포드 등 생산능력이 수십만 대인 대형 생산업체인 수백만 대를 능가하는 이유이기도 하다. 신앙의 파산은 일련의 지지 요인의 붕괴로 이어져' 실패의 나선형' 으로 들어간다.

운전 자본 감소로 인해 고객은 테슬라의 유지 보수 약속, OTA 서비스 및 충전 네트워크의 확장성에 의문을 제기합니다. 이로 인해 판매량 감소와 재정 상황이 더욱 악화될 수 있습니다. 공급업체도 더 엄격한 조항을 요구하며, 심지어 함께 지불할 수도 있다.

현금이 생산 라인의 가동을 위태롭게 하는 경우에, 공장은 파업할 것 이다, 고객은 예금을 환불할 것 이다. 테슬라는 많은 기술 개발자를 지원할 수 없을 것이며, 이들 중 대다수는 높은 임금을 위해 머스크 나쁜 성질과 가혹한 관리 스타일을 견디고 있다. 테슬라는 경쟁력의 근본적인 붕괴를 맞이할 것이다.

어떤 사람들은 단 하나의 요인으로 인해 파산할 회사가 없다고 생각한다. 그러나 전염병은 전대미문의 강력한 외력이며, 머스크 역시 전 세계 경기 침체의 운영 경험을 한 적이 없다. 그의 확장 전략은 항상 번영하는 시장을 바탕으로 한다.

테슬라의 상하이 생산량은 점차 증가하여 테슬라의 안정성을 증가시킬 것이다. 그러나 세계 경제가 좋지 않은 상황에서 현을 바꾸는 것을 거부한다면 테슬라의 전망은 좋지 않다. 머스크 모험주의가 그가 수축 전략을 채택하는 것을 허락할 것인지의 여부는 볼 만하다. 어쨌든, 발발 몇 달 후, 복공은 테슬라의 운명을 결정할 것이다. (문/'오토맨' 황, 일부 사진 출처 네트워크) 저작권 성명 본문은' 오토맨' 의 독점 오리지널 원고로, 저작권은' 오토맨' 이 소유한다.

이 글은 자동차 작가 자동차의 집에서 온 것으로, 자동차의 집 입장을 대표하지 않는다.