후계자 그리의 이탈 뒤에: 캐피털은 발언권을 추구하고, 동밍주는 힐하우스와 타협했을지도 모른다

최근 초희전기(600651)의 후계자 유망주 왕징동이 회사를 사임해 시장에서 큰 주목을 받고 있다. 아시다시피 Wang Jingdong은 현재 Gree Electric의 이사, 부사장 및 이사회 비서입니다. 그는 매우 겸손하지만 그의 브랜드는 시장에서 무시되지 않았습니다. 더욱이 왕징동은 국가공무원으로 입사한 이후 18년 동안 그리전기(Gree Electric)라는 한 회사에서만 근무했다. 그런 아이덴티티를 가지고 회사의 운영이 안정적이고 큰 비상상황이 없을 때 갑자기 사임을 선언하게 되는데, 그 이유는 외부에 눈에 띄지는 않지만 깊고 복잡할 것이다.

내 생각에는 1년 전 초전기의 혼합소유제 개혁이 다가오자 왕징동의 사임은 사실상 최후의 수단이었다는 점을 알아야 한다. 그 자신도 초전기의 지분을 직접 보유하고 있다는 점을 알아야 한다. 주식의 시장 가치는 약 5천만 달러입니다. 이로써 힐하우스캐피털은 혼합소유제 개편을 통해 그리일렉트릭에 합류해 최대주주가 됐다. 8개월여의 완충 끝에 처음으로 최대주주로서 짊어져야 할 책임과 의무를 캐피털의 목소리로 표명한 것이다.

8개월이 넘는 버퍼 시간, 그 이상도 그 이하도 아닙니다. 그 사이에는 2019년 연례보고서와 2020년 중간보고서가 있으며, 2020년 중간보고서가 발표되기 전에 새로운 주주들이 회사의 운영 상태와 품질을 판단할 수 있습니다. 중간 보고서는 암울할 것으로 예상되지만, 왕징둥이 사임했기 때문에 힐하우스 캐피탈이 이전에 조치를 취했다는 뜻이고 시장으로부터 큰 비판은 없을 것입니다.

따라서 왕징둥의 사임으로 이사직은 공석이 되고, 시장에서는 힐하우스캐피털이 그 자리를 메울 것으로 보고 있다. 이 경우 장레이(Zhang Lei)가 이끄는 힐하우스 캐피털(Hillhouse Capital)이 1라운드에서 성공적으로 주주 승격에 성공한 뒤 2라운드에서 회사의 의사결정 단계에 진입해 또 한 번 승리한 것으로 나타났다. 즉, Gree Electric Appliances의 강력한 리더인 Dong Mingzhu가 8개월 간의 침입 끝에 Zhang Lei 또는 Hillhouse Capital과 어느 정도 타협을 했다는 것입니다.

힐하우스 캐피털은 2019년 말 테스트를 통과해 많은 반대자들을 물리치고 그리일렉트릭의 혼합소유제 개혁에 유일한 참여자가 됐다. 결국 400억 위안 이상을 지출하고 15%를 인수했다. Gree Electric의 주식을 인수하여 Gree Electric의 최대 주주가 되었습니다. 그러나 계층별 계약을 통해 Hillhouse Capital은 Gree Electric의 의사 결정 및 관리에 발언권을 갖지 않습니다.

당시 Hillhouse Capital은 Zhuhai Mingjun Investment Partnership을 통해 Gree Group의 주식 15주를 인수했습니다. Zhuhai Mingjun의 주주는 Zhuhai Xianying, Zhuhai Botao, Hillhouse Hanying, Zhuhai Yihui 및 Zhuhai Gezhen Investment입니다. 그 중 Zhuhai Xianying은 파트너십 계약을 통해 Zhuhai Mingjun의 업무에 대해 독점적이고 배타적인 집행권을 누리고 있습니다. Zhuhai Xianying의 일반 파트너 및 집행 파트너는 Zhuhai Yuxiu입니다. Zhuhai Yuxiu는 Zhuhai Xianying의 자산을 관리, 투자 및 처분할 권리가 있습니다. Zhuhai Yuxiu의 이사회는 Zhuhai Xianying과 Zhuhai Mingjun의 최종 의사결정권을 갖습니다. 기관은 Zhuhai Xianying 및 Zhuhai Mingjun의 모든 주요 문제에 대한 의사 결정권을 가지고 있습니다.

위에서 언급한 Zhuhai Xianying과 Zhuhai Mingjun이 의사결정권을 갖고 있는 Zhuhai Gezhen의 주주는 18명의 자연인으로 구성되어 있으며, 이들 모두가 현재 Gree Group의 경영진입니다. , Dong Mingzhu가 무한책임사원을 맡고 있습니다. 사람들이 보유한 지분율은 95.482이며, 이번에 사임한 왕징동의 지분율은 0.222입니다.

이런 관점에서 보면 힐하우스 캐피탈에서 400억 위안이 넘는 자산을 보유한 장레이는 실제로 둥밍주가 꿈꾸던 경영권을 달성하는 데 도움을 준 것뿐이다. . 힐하우스캐피탈은 이사회 의석이 없으며, 최대주주 권리도 동명주와 그의 팀에게 부여돼 재무적 투자자 역할을 하고 있다.

하지만 장레이는 쉽게 주는 사람이 아니다. 그는 국내 자본시장에 다년간 몸담아왔고, 그의 투자 사례는 경영대학 교과서가 됐으며, 그의 투자 트렌드도 업계의 벤치마킹이 됐다. 투자 커뮤니티. 많은 적들을 물리치고 그리의 하이브리드 개편의 결실을 거둘 수 있기 때문에 당연히 백업 플랜도 갖게 될 것이다. 단지 내가 만난 상대가 동명주였기 때문에 이 시간이 더 길어질 수도 있다.

혼합소유제 개혁이 완료된 직후, 그리일렉트릭의 사업 운영은 큰 변화를 겪었다.

2009년에 Gree Electric의 영업 수입은 0.24% 증가한 2005억 8천만 위안에 달했지만 순이익은 5.75% 감소하여 처음으로 감소했습니다. 1분기 기준 순이익은 75% 감소한 15억 5,800만 위안에 그쳤다. 반면, Gree의 주요 경쟁사인 Midea Group은 2019년 순이익이 19.6% 증가한 242억 위안을 기록했습니다. 2020년 1분기 Midea Group의 순이익은 소폭 감소한 48억 위안으로 순이익을 넘어섰습니다. 처음으로 Gre Electric. 또 다른 유사한 회사인 칭다오 하이얼(Qingdao Haier)은 연속적인 성장을 바탕으로 2019년 순이익이 다시 9.6% 증가했습니다.

실적 하락에 대해 Gree Electric 이사회는 주로 연초 전염병의 영향을 받았다고 설명했으며 회사는 새로운 소매 모델을 추진하고 있으며 이에 대한 조치를 취할 예정입니다. 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 시간입니다.

사실 주식시장은 회사의 설명 없이 이미 선택을 해왔다. 2020년 초 이번 라운드의 시장 상황이 시작된 이후 상하이종합지수는 약 2646포인트에서 상승하기 시작했으며 기술, 의학, 주류 및 기타 부문에서 30포인트 이상 상승폭이 가장 높았습니다. Gree Electric Appliances는 2차 시장에서 반년 동안 주춤했으며, 상승에도 불구하고 계속 하락하고 있으며 2019년 최고점인 69위안에서 여전히 20위안 가까이 떨어져 있습니다. 메이디그룹은 2020년 시장에서도 독보적이다. 50% 이상의 상승률을 기록했을 뿐만 아니라, 상장 이후 최고치를 경신했다.

따라서 왕징둥의 사임은 동명주가 장레이, 힐하우스 캐피털과 타협해 제대로 의사결정 단계에 진입할 수 있게 했다는 신호라고 본다. 이것은 동명주 동지가 더 이상 강하지 않다거나 그의 스타일을 바꾸었다는 것을 의미하는 것이 아니라 상황이 급박하고 최후의 수단으로 행동해야 한다는 것을 의미합니다. 18년차 베테랑이 자신의 삶을 헌신하고 헌신한 회사를 이렇게 떠나야 한다는 것은 안타까운 일이다.