펀딩 가치 조정이란 무엇입니까?

중국어로 번역하면 자본가격 조정을 뜻한다.

FVA(Funding Value Adjustment)는 최근 거래상대방 리스크 모델링 분야에서 등장한 새로운 개념으로, 어떤 의미에서는 CVA와 DVA의 기존 개념을 보완한 개념입니다. 배경은 2008년 금융위기 이후 은행들이 전통적으로 사용해오던 LIBOR 기반의 소위 무위험 할인 프레임워크가 도전과 의심을 받아왔습니다. 파생상품 가격 책정, 자금조달, 헤징 과정에서 은행과 기타 금융 기관의 자금조달 비용은 파생상품 평가 과정에서 중요한 고려사항이 되었습니다.

한편 FVA는 평가사(은행 등)의 신용 리스크를 반영한 ​​신용 스프레드에 따라 둘의 절대값이 증가한다는 점에서 DVA와 유사합니다. , FVA는 CVA와 유사합니다. 둘 다 비용이고 둘 다 존재하면 금융 파생상품의 가치가 감소하기 때문입니다. JPMorgan은 2013년 4분기 재무제표에서 FVA를 기반으로 한 장부 파생상품의 시장 가치에 대해 최대 15억 달러의 일회성 조정을 처음으로 발표했습니다. 앞으로 파생상품의 가치 조정은 FVA 및 조정된 CVA(ECVA - Economic CVA라고도 함)를 기반으로 이전 CVA + DVA를 대체하게 됩니다.

FVA 계산은 문서마다 약간 다릅니다. . 그러나 기본 아이디어는 완벽한 담보를 기반으로 조정을 고려하는 것입니다. 소위 완벽한 담보화란 어떤 상황에서도 파생상품의 모기지 가치가 파생상품의 시장 가치와 동기화된다는 것, 즉 모기지를 제공하는 당사자가 모기지에서 생성된 자금을 제공해야 함을 의미합니다. 모기지를 받는 당사자는 모기지 가치(담보율이라고 함)에 따라 해당 이자를 지불해야 하는 경우도 있습니다. 어떤 경우에는 모기지를 얻는 당사자가 담보를 다른 사람에게 담보로 제공할 수 있습니다. 거래(재담보라고 함)를 수행하고 해당 예금 이자를 부과합니다. 파생 상품 및 모기지 프로세스에 단일 통화만 포함되는 경우 FVA의 표현은 다음과 같습니다.

모기지 이자(OIS 금리로 간주할 수 있음)는 어디에 있고 두 통화의 위험률은 어디입니까? 거래 당사자, , , 그들은 각각 완전 담보, 담보 회수, 담보 반환 하의 자금 스프레드, 즉 펀딩 금리와 담보 이자 간의 스프레드를 나타냅니다. 파생상품의 만기일입니다.

여러 통화가 관련된 경우 사용되는 할인 곡선은 파생상품 CSA의 규정을 참조해야 합니다. 투자은행의 중앙 펀딩허브에서는 위와 같은 방식으로 트레이딩 데스크에서 계산한 FVA를 일괄적으로 청구하게 됩니다.